Obchodníci na platforme Hyperliquid oceňujú spoločnosť Unitree na takmer 38 miliárd USD, čo je výrazne viac oproti 9 miliardám USD pri jej IPO. Tento rozdiel robí špekulácie s pákovým efektom zraniteľnými, keď sa začne obchodovanie, uviedli analytici z Allium. Obchodníci na Hyperliquid oceňujú Unitree blízko 93 USD za akciu, čo je viac ako štvornásobok jej ceny 22,37 USD pri IPO v Šanghaji. Pred-IPO perpetuals (trvalé kontrakty) umožňujú obchodníkom špekulovať o budúcej trhovej cene spoločnosti bez toho, aby vlastnili jej akcie. Tento cenový prémia vytvára potenciálne volatilnú konvergenciu, keď Unitree začne obchodovať na burze, pričom pozície s pákovým efektom sú zraniteľné voči likvidácii, zdôraznili analytici Allium.
Kryptomenoví obchodníci vsádzajú na to, že spoločnosť Unitree Robotics bude po svojom debute na verejných trhoch ohodnotená viac ako štvornásobkom svojej IPO valuácie. Unitree stanovila cenu svojej ponuky na Šanghajskej burze STAR na 150,80 jüanov (22,37 USD) za akciu, čím bola spoločnosť ocenená na približne 9 miliárd USD. Pred-IPO perpetual kontrakty obchodované cez Hyperliquid sa však v piatok pohybovali medzi 92 a 94 USD, čo zodpovedá valuácii približne 38 miliárd USD, uviedla blockchainová analytická spoločnosť Allium vo svojej správe. Tento cenový prémia odráža vysoké očakávania pre jednu z pozorne sledovaných čínskych robotických spoločností. Spoločnosť Unitree, založená v Hangzhou v roku 2016, vyrába štvornožné a humanoidné roboty pre výskumné, priemyselné a spotrebiteľské aplikácie. Tržby vlani dosiahli 253 miliónov USD, čo je nárast o 335%, zatiaľ čo dodávky humanoidných robotov presiahli 5 500 kusov, podľa správy Allium. IPO spoločnosti bolo údajne 8000-krát prekonané záujmom retailových obchodníkov, pričom obchodovanie sa očakáva medzi 17. a 21. augustom.
Pred-IPO trh Unitree na Hyperliquid
Debut spoločnosti Unitree na verejnom trhu sa stáva aj najnovším príkladom v oblasti kryptoderivátov, ktorá sa v poslednom čase rýchlo rozširuje: pred-IPO perpetual futures.
Hyperliquid sa preslávil ako onchain platforma pre perpetual futures, deriváty, ktoré umožňujú obchodníkom zaujať pákové dlhé alebo krátke pozície bez dátumu expirácie. Trhy postavené na jej infraštruktúre odvtedy rozšírili tento koncept za hranice kryptomien aj na komodity ako ropa a zlato, a najnovšie aj na súkromné spoločnosti pripravujúce sa na vstup na burzu.
Pred-IPO perpetual kontrakty neposkytujú vlastníctvo podkladovej spoločnosti a pozície nemožno premeniť na skutočné akcie. Umožňujú však syntetický trh pre obchodníkov, aby špekulovali o valuácii spoločnosti predtým, ako sa začne obchodovať s jej akciami, pričom sa očakáva, že cena bude konvergovať k verejnej akcii, akonáhle bude k dispozícii referenčný trh.
Nedávne zalistovania dali obchodníkom dôvod venovať pozornosť tomuto mechanizmu objavovania cien. Pred-IPO kontrakt sledujúci čínskeho výrobcu pamäťových čipov CXMT sa v júli priblížil na 2,5 % k svojej otváracej cene v Šanghaji, poznamenali analytici Allium. Obchodníci na Hyperliquid tiež správne predpokladali v júni, že SpaceX (SPCX) Elona Muska debutuje na burze vyššie, ako bola jeho IPO cena 135 USD.
Bolestivá konvergencia
Unitree už prilákalo značnú aktivitu. Existujú dva trhy Hyperliquid – prevádzkované spoločnosťami Trade.xyz a Paragon – a dohromady nazbierali 9,1 milióna USD v otvorených pozíciách a približne 59 miliónov USD v obrate, podľa Allium.
Kontrakty sa obchodovali v priemere len s 1,6% rozdielom, keď boli oba trhy aktívne, a naposledy sa obchodovali blízko 92 a 94 USD, čo predstavuje viac ako 300% nárast oproti cene IPO.
Táto štvornásobná prémia zároveň znamená, že Unitree by mohlo mať rekordný debut a napriek tomu by pákoví optimisti utrpeli značné straty.
„Unitree môže otvoriť s dvojnásobnou cenou oproti IPO a stále by sa zlikvidovala tretina dlhých pozícií,“ uviedla spoločnosť Allium. Otváracia cena okolo 45 USD, dvojnásobok ceny IPO, by stále bola približne 52% pod aktuálnou cenou perpetual kontraktu a mohla by zlikvidovať približne 33% dlhých pozícií, uviedli analytici. Na druhom konci extrému, otváracia cena 128 USD (takmer 6-násobok ceny IPO) by mohla zlikvidovať odhadom 53% krátkych pozícií, uvádza správa. Ak akcie otvoria približne na úrovni, kde sa obchodujú perpetual kontrakty, nič sa nedeje a ani jedna strana nie je zlikvidovaná.
Pozície na Trade.xyz, väčšom z dvoch trhov, sú takmer rovnomerne rozdelené, so 6,5 milióna USD v dlhých a 6,6 milióna USD v krátkych pozíciách. Menší obchodníci sú však pesimistickejší: stávky pod 50 000 USD sú zo 70% krátke podľa hodnoty.
„Akékoľvek otvorenie mimo dnešnej ceny vytlačí jednu stranu tohto trhu von,“ uzavrela spoločnosť Allium.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
