Investičná banka Morgan Stanley v pondelok znížila rating akcií spoločnosti Circle Internet (CRCL) z „equal-weight“ na „underweight“ a výrazne okresala ich cieľovú cenu z pôvodných 106 USD na 38 USD. Dôvodom je oslabený dlhodobý výhľad ziskovosti. Akcie spoločnosti, ktorá po tejto správe klesla o 6 %, už tento rok stratili približne 30 % svojej hodnoty, čo odráža rastúce obavy investorov z budúcnosti USDC, stablecoinu viazaného na dolár, ktorý je pre spoločnosť Circle najväčším zdrojom príjmov.
Analytik James Faucette uviedol, že Morgan Stanley očakáva pomalší rast USDC, keďže príjmy z rezerv sa dostávajú pod tlak a Circle sa presúva k transakčným príjmom s nižšou maržou. „Znižujeme rating Circle, pretože kontrakcia USDC odhaľuje citlivosť príjmov z rezerv a naznačuje posun k transakčným príjmom s nižšou maržou,“ napísal Faucette v analytickej správe. Banka znížila svoje prognózy ponuky USDC približne o 33 % pre rok 2027 a o 44 % pre rok 2028, čo viedlo k odhadom zisku na akciu (GAAP), ktoré sú v roku 2027 približne o 3 % a v roku 2028 až o 20 % pod konsenzom Wall Street.
Morgan Stanley tiež poukázala na rastúcu konkurenciu zo strany tokenizovaných fondov peňažného trhu a tokenizovaných vkladov, ktoré by mohli znížiť objemy USDC aj príjmy, ktoré Circle získava z rezerv. Len v pondelok rozšírila spoločnosť BlackRock svoje pôsobenie v oblasti tokenizovaných financií spustením dvoch blockchainových produktov peňažného trhu, navrhnutých tak, aby slúžili tradičným investorom aj rastúcemu stablecoinovému priemyslu.
Banka vyjadrila skepsu aj ohľadom snahy spoločnosti Circle o „agentic payments“, pričom uviedla, že objem transakcií klesol na približne 41 900 USD za deň s priemernou veľkosťou transakcie približne 24 centov, čo naznačuje obmedzené komerčné prijatie. Trh so stablecoinmi sa stáva čoraz konkurencieschopnejším po zavedení Open USD, nového modelu stablecoinu so zdieľaným riadením a ekonomikou rezerv. Morgan Stanley uviedla, že táto štruktúra by mohla predražiť spoločnosti Circle udržiavanie distribučných stimulov pre USDC.
Tento medvedí výhľad nasleduje po znížení ratingu od JPMorgan, ktorá argumentovala, že revidovaná dohoda spoločnosti Circle s krypto burzou Hyperliquid oslabila ekonomiku USDC. JPMorgan uviedla, že toto usporiadanie zvýraznilo rastúcu „dilemu väzňa“ medzi spoločnosťami Circle a Coinbase (COIN), kde obe spoločnosti môžu čoraz viac súperiť o rozšírenie distribúcie USDC na úkor ziskovosti.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
